原油期价稳步抬升，能化品种却止步不前，昨日甚至领跌商品。缘何背道而驰？分析人士认为，市场对原油上涨信心不足、成本传导机制不畅、总需求不振而部分品种供给压力增加等是主要原因。

原油化工背道而驰

原油连日走高，而化工品受制于国内需求疲软不涨反跌，原油价格传递作用并没有显现。文华财经显示，昨日PTA、天胶指数分别以2.41%和1.45%的跌幅位居前二，除此之外，燃料油、塑料和PVC也分别有不同程度的下跌。

一般而言，原油价格上涨将提振下游能化品种，但最近一段时间二者却经常背道而驰。究其原因，国内能化板块中下游消费需求始终疲软是主要因素。数据显示，今年以来包括PTA、PVC和塑料都未出现明显的旺季消费，从而使得价格上行动力不足，抵消了原油上涨带来的支撑。

这一点在近期天胶市场上表现也尤为突出：由于当前正处割胶期，是一年之中供应最为集中的时候，供给增加令胶价压力重重，跌幅屡屡居前。

天胶之外，弱化原油成本传导效应的因素还有能化品种库存在产业链中的分布情况：公开信息显示，在能化品种产业链中，石化厂家库存水平相对较高，而更下游的需求企业库存水平普遍偏低，这使得原油向下游的传导在第一道环节就遭遇库存压力的阻隔。

原油“指挥棒”失灵的另一原因是二者在国民经济中所处的地位不同。原油是工业血液，也是大宗商品之王，在历史上还多次充当美国制裁他国的工具，其战略地位是沪胶等其他能化品种所不具备的。另外，原油市场和其余商品市场的参与群体也有很大不同，原油走势更多地和国家利益有关，而包括能化在内的其他商品走势则是以全球经济不景气为前提。

当然，如果原油持续上涨，其对化工品的支撑效果将会更加凸显：一方面，成本随着油价上涨累计达到一定程度会提振价格走势；另一方面，不少下游化工企业处于零库存或者低库存状态，一旦经济企稳和国内政策效果显现，下游补库终将引发化工品反弹。

原油走势存分歧

能化品种未能跟随原油走强的原因还包括其本身能否持续上涨是个疑问。正是市场对原油后市的分歧始终未能消除，在很大程度上削弱了市场对其提振其他品种的信心。

分析人士指出，国际油价炒作地缘政治因素预期较多，而供需关系并未有实际利多变化，例如英国北海和墨西哥湾地区的供应均未有利好消息出现，而美国夏季驾车消费旺季即将过去。再有，希腊称不会将紧缩计划延期，而德国或将考虑放宽援助贷款，减轻了市场对于希腊被驱逐出欧元区的担忧，但欧元区货币放水也将导致美元继续走强，对未来的油价产生压力。

“原油只是短暂性的反弹。”一位券商研究员对记者表示，虽然下半年原油重上100美元/桶的可能性存在，但对于整个趋势仍不看好。

也有人认为，从7月份数据看，美国经济复苏明显好于二季度，需求缓慢回升，而中东局势使得市场对供应面的担忧短期难以消除，且美国大选过后，制约QE3推出和油价攀升的利空因素将会削弱甚至消失，这都有利于油价延续反弹势头。

此外，白宫方面确认释放战略石油储备仍是一个选项，并正在对全球原油市场进行密切监控，导致短期原油期价承压。然而IEA执行总裁称，目前石油市场供应充足，无需动用储备原油，投资者的担忧得以缓解。

截至北京时间8月20日18:40，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货成交最活跃的10月合约报96.46美元/桶，上涨0.16%。伦敦布伦特原油10月合约报114.35美元/桶，上涨0.52%。