国际油价5月23日再次下跌，纽交所油价自去年10月21日以来首次收于每桶90美元以下。自5月1日至今的在17个交易日中，纽交所油价有14个交易日在下跌，相较月初的每桶106.16美元，已经下跌15%。受国际油价下跌影响，化工产品价格大面积下滑已连续三周，下降态势还在延续。到底何时能够出现反转？从当前的经济形势看，预期不能过于乐观，无论是从成本还是需求的角度进行分析，化工市场的调整还将继续，化工产品价格莫轻言“到底”。

从原油来看，其价格曾一度对化工产品价格起到支撑作用，而目前这一支撑也“挺不住”。希腊可能退出欧元区的担忧依然是重压市场的主要因素，同时美国原油库存增加以及伊朗核谈判难以取得进展，石油价格击穿每桶90美元支撑，原油价格继续下跌的可能性较大。受油价走低影响，纯苯、苯酚、苯乙烯等产品价格已连续三周小幅下跌。由于成本传导有一定的滞后性，如果原油价格进一步下跌，化工板块依然有继续调整的空间。

从需求来看，产业链终端需求低迷给市场带来很大的压力，越来越多的产品加入阴跌行列。而宏观经济形势显示，需求低迷的格局短期恐难以改观。中国经济增速放缓明显。4月份创出年内新低的信贷投放、M2同比增速降至12.8%、较弱的进出口数据、特别是与发电量等相印证的工业增加值大幅下滑，显示经济增长在经历了一季度的迅速回落之后，依然保持回落趋势。世界银行将中国2012年经济增长预期从之前预计的8.4%下调至8.2%。经济的进一步放慢，将减少大部分化工产品的需求，拉动价格向下。

从供给来看，我国化工产品普遍处于生产能力过剩状况。尤其是2009年国际金融危机后，我国4万亿元投资中相当一部分流向见效快的化工行业，化工产品纯苯、苯酚、苯乙烯、轮胎、化肥等大多过剩严重。现部分化工产品依赖于压缩开工率，其市场价格下降幅度不大。但这种做法只是延缓下跌的时间。化工行业中产能过剩的子行业较多，由于厂家难以真正一致行动，“限产保价”从来都是短期行为，一旦价格松动，过剩的产能将驱动价格快速向下。

综合当前化工产品成本、需求及供给状况，大部分化工产品或许还有下降空间。因此要密切关注石油价格及化工行业的去产能进程。只有当油价止跌及大企业开工率上升，产品价格趋于上涨之时，最佳的投资时点才算真正到来。