广发证券于2011年12月13日在深圳召开2012年投资策略报告会。广发证券分析师剑雨发表2012基础化工行业投资策略。

以下为他的报告摘要：

一、2012年投资思路：板块性机会且行且看；短期自下而上选股未来1-2个季度，化工行业发展的大背景是：宏观经济呈现NIKE走势，前低后高；国际原油胶着于100美元/桶上下；产品价格处于底部，需求决定反弹时点；产业集中、节能减排、新材料是产业政策主要方向；基础化工行业二级市场估值处于历史偏低水平。

在此背景下，基础化工行业基本面在未来三个月大幅好转的可能性较小，应不存在板块性投资机会。若宏观经济在1季度触底，则板块性机会最早来自于2季度，且行且看。

目前时点展望未来一个季度，投资机会更多来自于主题投资、政策推动等层面，需要自下而上选择投资标的。建议关注以下几类标的：民爆行业；盈利能力在谷底的产品和行业，如民爆、化纤、氟化工、MDI等；供给偏紧，需求复苏后将快速反转的行业，如MDI、PO等；行业集中度有望逐步提高的行业中的龙头企业，如民爆、尿素、磷肥、氯碱、农药、氟化工等行业中的龙头；化工新材料企业。关注主要业务涉及特种橡胶、工程塑料、高性能纤维、生物材料、高性能膜材料的化工新材料公司。

二、2011年行业回顾：昙花一现行业走势：摸高后震荡下行；下游需求：四季度下行趋势显著；产品价格与盈利：均处历史中低水平；行业估值：位于历史偏低水平。

三、子行业运行态势：冬季蛰伏聚氨酯：MDI、PO具备弹性民爆：硝铵价格下行，行业盈利有望修复化纤：处于底部，已进入传统淡季氟化工：短期盈利持稳；长期景气有望维持两碱：价格短期上行乏力农化：进入出口淡季，短期盘整为主钛白粉：产品与原料短期持稳四、重点关注个股建议关注以下个股：久联发展、宝利沥青、金发科技、南岭民爆、雅化集团、浙江众成、纳川股份、建新股份、烟台万华、东材科技。

五、风险提示：原油价格剧烈波动