2011年基本金属价格呈现前高后低格局。但即便是下半年价格走跌后，相对于2008年全球金融危机时，基本金属价格仍保持在高位。而贯穿并引导市场走势的始终是国际经济环境。研究国际经济环境的变与不变，将有利于判断未来有色金属价格的整体趋势。

关于今年下半年国际经济环境的变与不变，概括来说就是全球经济低迷形势不变，各经济体及经济体内部出现了种种变化。但对全球，对中国来说，“外患”一直影响着中国经济，牵动着特别敏感的有色金属价格神经。

所谓变化主要包括以下几个方面：

一、美债欧债交替成为市场焦点

金融危机以来，美债欧债交替成为市场焦点，而在今年8月份以前，全球最担忧的是美国国债会否因无法再继续“借新债还旧债”的把戏而违约。但当握有美元印钞权的华盛顿政府再次提升2.1万亿美元的债务上限后，市场以持续的暴跌回应“无赖原则”。

不过“无赖原则”总算是让美债问题暂时得以搁置，特别是在9月21日美国推出“扭曲操作”后，市场再次将担心投给了欧元区，因为与一年前相比，越来越多的国家卷入债务漩涡。

二、欧债危机向核心成员蔓延

截止目前，除希腊、意大利外，西班牙、匈牙利、葡萄牙、比利时相继告急。而核心成员国法国、德国的主权债务评级也被评级机构频频警告，主要表现在法国各期国债收益率加快上扬、曾被视为最安全的德国10年期国债遭遇部分流拍。

三、欧洲首要问题由高通胀转向债务救援

这一变化的背后，其实是货币政策由紧转松。

今年年初时，市场上尚有声音担心持续上增长CPI数据将给欧元区带来两难选择，即控制通胀与刺激经济复苏的矛盾。而现在，不仅希腊、葡萄牙、匈牙利这样的边缘成员国在嗷嗷待哺，连意大利、西班牙等大经济体也在向欧央行和IMF求援。在通胀与解体的选择上，市场显然更担心后者。

事实上，欧元区在货币政策上的表现已由平衡偏紧转向了宽松为主。11月3日，欧洲央行下调利率0.25个百分点至1.25%；11月29日欧元集团会议向希腊提供新一轮80亿欧元救助金；而所谓的欧洲稳定基金（EFSF）的成立目的之一，也是为了通过杠杆化的方式救援各成员国。

分析认为，最终解决欧债问题的讨论会着落在如何刺激经济恢复上，因为这能令各成员国再次拥有借钱的资格。对于发达经济体来说，与新兴经济体依靠“三驾马车”不同，刺激消费是唯一出路。既然如此，那么摆脱“没钱-经济不复苏-更借不到钱-经济再衰退”的恶性循环最有效直接的方法，就是像美国人一样印钞票，不同的是欧元区印的是欧元。而目前德法所探讨的“深化财政整合”细节，其目的是在启动印钞机前，定下之后的各国分配额和监管力度，以避免重蹈覆辙。

即便是欧元区真的不幸解体，那么各国在回到原先的货币单位后，还是要通过各印各的钞票来刺激经济。

综合以上，解决欧债问题的过程无论如何曲折受挫，发达经济体走出债务危机的最终方法不会变，那就是依靠宽松货币政策，有色金属价格走势也围绕解决欧债问题这一主线展开。