3月期央票利率与隔夜回购加权利率倒挂扩至近80个基点

　　本周央行公开市场操作力度大幅减弱，向市场净投放1450亿元资金，此举有利于缓解资金面的紧张局面。但当天银行间回购利率继续上涨，显示资金面的紧张并没有得到缓解。

　　昨天，央行在银行间市场仅发行了50亿元3月期央票，较上周减少10亿元，发行利率为1.4886%，较上周又上行4.04个基点，这是该利率连续第二周上行。

　　央行当天没有进行正回购操作。

　　3月期央票利率连续两周上升有利于缩窄与资金利率的倒挂空间，但仅4个基点的升幅显然没法跟上资金利率的快速上涨。

　　昨天，隔夜回购加权利率又上涨了14个多基点至2.27%左右，其与3月期央票利率倒挂空间进一步扩大至近80个基点。而目前在二级市场上，3月期利率已涨至1.88%左右，比一级市场要高出40多个基点。

　　分析人士指出，严重的倒挂，使得机构对于3月期央票的需求大大下降，导致其发行量不断萎缩。但央行显然不希望利率上行太快，对市场带来较大影响。

　　同样的倒挂现象也存在于1年期央票上。本周1年期央票发行300亿元，利率连续18周保持在1.9264%的水平上，但未来是否会出现上行还存在较大变数。

　　资金面的骤然趋紧也使得央行公开市场操作力度大幅减弱。本周到期资金1800亿元，在发行350亿元央票后，央行本周向市场净投放1450亿元。上周央行净回笼510亿元。

　　此外，本周二国库现金管理进行了400亿元的商业银行定期存款招标，这样，本周共向市场投放资金1850亿元。但目前来看，资金面的紧张状态仍没有得到明显缓解。

　　昨天，银行间回购市场各品种均有较大幅度的上涨，除隔夜回购加权利率上涨14个多基点外，7天品种上涨了22.8个基点至2.43%，14天品种上涨了17.2个基点至2.34%。