野村证券的经济学家认为，中国经济增速和宽松货币政策在一季度已经见顶，货币政策正在收紧，经济增速将会逐季放缓。

　　5月23日，野村证券中国首席经济学家张智威在北京向记者表示，一季度中国经济数据比市场预期要差很多，因此下调全年GDP增速预测值至7.5%。其中，四季度将会降到7.2%，处于全年的目标之下。他称，“一季度GDP增速已经见顶，之后(年内)将逐季放缓。”

　　在他看来，经济下滑的最主要原因是政策开始收紧，而政策收紧的诱发因素是当局对中国金融风险的担心。“在过去的几个月里，政府对这方面的关注度快速上升。”

　　去年12月的中央经济工作会议提出，“守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”，今年3月全国“两会”，将今年广义货币供应M2增速目标下调至13%。在今年一季度经济运行数据发布后，国务院和中央政治局召开会议，均提到关注金融方面的风险。

　　张智威表示，政府收紧政策的意愿已经显现出来，尤其针对影子银行，越来越趋于严格。未来政府的整体政策不会放松，现在刚刚过了从松转紧的转折点。受此影响，今年未来几个季度经济增速将会逐步走弱。

　　他说，过去的五年，按照官方的数据中国杠杆率上升了34%，如果加上表外业务，整个杠杆率上升了60%左右。金融危机以来，以投资为主的经济刺激政策，使杠杆率上升到危险地步，如果再进行一轮刺激政策，金融危机将成现实。而政府对此已有了较清楚的认识。

　　他认为，房价因素也在迫使政策收紧。今年前四个月，房价反弹很快，一线城市更快，这与货币环境过于宽松有关，房地产商现在融资要比去年容易很多，因此，要想控制房价过快上涨，货币政策定要收紧。

　　“一季度宽松的政策已经见顶，二季度会(回落)下来。”张智威分析，经济增长是否会达到7.5%，将成市场下半年的主要担忧，届时，政策是选择再次宽松还是继续收紧也将成为一个问题，“现在还看不太清楚，至少大规模的放松可能性小”。