一、经营情况讨论与分析

　　2017年是公司启动三年改革规划，以改革促发展，不断强化基础管理，扎实提高运营效率，紧抓难得的市场机遇，实现经济效益显著提升的一年。报告期内，公司实现营业总收入1,020,605.19万元，完成年度经营计划目标的102.06%,同比增加4,105.67万元，上升0.40%;利润总额13,436.07万元，同比增加5,369.87万元，上升66.57%;归属于母公司股东的净利润10,727.41万元，同比增加5,337.60万元，上升99.03%。

　　报告期内，公司主要产品产销两旺，对经营业绩大幅提升提供了支撑。受全球经济复苏带动，钢铁、有色行业供需状况改善，价格普涨;钼市场受益于相关行业带动，价格出现近年来难得的上涨行情。国际市场MW氧化钼1-12月平均价格为8.21美元/磅钼，同比上涨26.70%;国内钼铁平均价格为8.5万元/吨，同比上涨28.93%。公司紧抓市场机遇，强化生产组织，努力实现满产高产。加强市场分析研判，积极把握价格走势，根据国际国内市场差异实施比价错期销售;同时积极开拓新产品市场，优化客户结构。通过有效的营销运作，全年销售各类钼产品折合钼金属量同比增长6.02%,主要产品售价跑赢市场均价，取得了来之不易的营销业绩。

　　报告期内，公司研发实力进一步增强，成果丰硕。公司成功申请3项国家"重点基础材料技术提升与产业化"专项;与5家科研院所建立了合作关系;省先进钼冶金技术重点实验室通过验收;成为"中国表面工程协会热喷涂委员会"会员单位。获得授权专利49项，其中发明专利24项，实用新型25项;获得中国有色金属工业科学技术奖一等奖和二等奖各1项、陕西省科学技术三等奖2项。公司在钼采、选、冶、加关键环节组织开展工艺技术攻关，进一步提高了各项技术经济指标，降本增效、节能环保效果显著，如公司研究并应用的钼铁冶炼新工艺达到世界领先水平，回收率99%,单耗明显下降，每年可产生收益2000余万元。公司在钼金属深加工板块加大新产品研发，积极向高端、终端应用领域拓展，核级钼合金薄壁管、G6代以上钼靶材、高性能超长钼带材、大宽幅钨及钼钨合金板材、造粒钼粉产业化等项目取得重要进展，部分产品已供应客户。

　　报告期内，公司积极推进全面质量管理，通过实施统计过程控制(SPC),优化检验流程，促进质量控制水平的全面提升。公司依托先进的内部检验检测资源积极拓展外部检测市场，发挥自身综合实力优势积极承接国家及行业标准制修订委托，全年开展20项国家及行业、企业标准的制修订工作，为我国钼工业发展作出贡献。

　　报告期内，公司基础管理水平明显提升。通过全面强化安委会层级责任，加大安全环保措施项目实施，夯实基础管理，保证了安全生产和环保达标。在财务、物资、库存、设备管理等各方面积极推进改革创新，通过强化预算管理和成本精细化管理，积极开展财务运作，有效节约了融资成本、提高了资金收益;推广电商采购节约了采购成本;强化库存和回款管理，盘活钼金属产品库存增收2.27亿元，全年应收账款下降1.3亿元;在设备管理方面推行"一人多岗、一岗多能、运检合一",以及创新大型专用设备专业化运营管理模式，提高了设备运维效率，降低了费用;加强节能降耗工作，全年实现节能1815吨标准煤。

　　报告期内，公司重大生产性建设项目进展顺利。历时6年的王家坪尾矿库建设项目进入收尾阶段;子公司金钼汝阳北沟尾矿库项目完成总工程量的60%。金堆城钼矿采矿升级改造项目完成相关审批程序，各子项工程陆续进入施工图设计阶段。此类重大项目对于保持公司持续、稳定、高效生产将发挥重要作用。

　　报告期内，公司制定并启动了《改革发展纲要》(2017-2019),配套确定了《改革工作台账》，按照问题导向和市场化方向统筹推进各项改革，明确了17个方面的改革任务和31项重点改革事项，在人事、薪酬、机构、经营机制、管理方式等方面积极实施各项改革措施，强化了激励约束，激发了企业活力，显著提高了运行质量和效率。

　　二、报告期内主要经营情况

　　报告期内，公司实现营业总收入1,020,605.19万元，完成年度经营计划目标的102.06%,同比增加4,105.67万元，上升0.40%;利润总额13,436.07万元，同比增加5,369.87万元，上升66.57%;归属于母公司股东的净利润10,727.41万元，同比增加5,337.60万元，上升99.03%。

　　三、公司关于公司未来发展的讨论与分析

　　(一)行业格局和趋势

　　2018年世界经济有望继续复苏，但不稳定不确定因素依然较多，主要经济体政策调整及其外溢效应，以及贸易保护主义、地缘政治风险等可能给经济复苏进程带来变数。我国正处于转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，既有物质技术基础雄厚、产业体系完备、市场规模巨大、人力资源丰富、创业创新活跃等多方面优势，也面临着爬坡过坎过程中的风险挑战。在党的十九大精神指引下，国家正在着力推动更高质量、更有效率、更加公平、更可持续的发展;2018年国内生产总值预期增长目标6.5%左右，低于2017年6.9%的增幅，体现了更加重视高质量、有效率的发展要求。

　　从钼的主要消费领域钢铁行业分析，在宏观经济调控的总基调下，预期2018年房地产投资增速将回落，基建投资增速将趋缓;深化供给侧结构性改革，再压减钢铁产能3000万吨左右。这些因素预计导致钢材总量增长放缓。但同时，我国正在积极推进的制造强国建设、产业升级工程、乡村振兴和"一带一路"战略、国际产能合作、国防现代化建设、消费升级等将对钢铁等大宗原材料的需求形成支撑，加之国内钢铁产品结构持续优化，不锈钢及其它优特钢产量增长，将带动钼炉料产品的需求;而随着环保标准提升和发展新动能的增强，石化、润滑、新能源、电子、平板显示等行业对钼化工、纯钼及钼合金产品的消费将持续增长。

　　2018年影响钼产出的重要因素包括智利国家铜业公司可能减产，南美诸多铜矿山面临劳资谈判，这些可能减少钼市场的供给量;但也有新投产项目会增加钼供给量，如加拿大Teck资源公司位于智利的QuebradaBlanca铜钼矿预计将于下半年投产。检修、自然原因等因素也可能导致一些已建项目产出的波动。安泰科预计2018年全球钼供应较上年将放缓，供应总体偏紧一些，钼产品价格有望继续回升。

　　(二)公司发展战略

　　公司的愿景：以人为本、创新驱动、质量提升、绿色发展、和谐钼都。

　　公司的发展战略：在钼产业领域纵向一体化发展，非钼产业领域积极谋求相关多元化发展。

　　夯实基础管理，发挥市场导向，力推机制变革，谋求创新发展。通过产品经营、资本运营、管理创新、技术创新"四轮驱动",突出创新引领、转型升级、结构优化，提升资源价值，领航钼业发展，将公司打造成为具有国际影响力的钼高端产品供应商。

　　(三)经营计划

　　2018年公司计划生产钼精矿44500吨(折合含钼45%的标量);由钼精矿向下游延伸的各类钼产品产量按照市场销售和公司产业链产能情况进行安排。计划实现营业收入80亿元。由于未来钼市场的实际运行情况与公司预期可能存在差异，所以年终经营结果以公司2018年度财务报告决算和审计报告为准。

　　为实现公司2018年经营计划，主要工作措施为：

　　1.改进生产运行管理，确保安全高效优质生产。强化生产运行责任体系，提高上下游衔接与转化效率;强化设备标准化管理，提高设备可靠性和运转率;强化生产技术管理，提高和优化技术经济指标;强化生产过程控制，提高和稳定产品质量;强化安全环保和生产现场管理，提高安全生产和环境保护水平;加快生产保障重大项目建设，保证生产系统稳定、持续、高效运行。

　　2.改革科技创新机制，增强核心竞争力。改进技术研发绩效评价制度，激励公司技术研发团队切实聚焦产业链工艺技术改进、面向市场加大产品开发和创新研究，加强科技成果转化和结果导向;对研发人员制定灵活的薪酬制度和奖励措施，使研发人员收入与价值贡献相匹配，激发研发团队活力;加强产学研一体化平台建设，紧盯行业前沿技术，放眼国际国内加强技术合作，吸引高技术人才，切合实际引进先进技术成果，切实增强技术创新对公司发展的引领作用，在钼及相关难熔金属领域形成专业化、国际化、高水平的核心竞争优势。

　　3.深入推进人力资源和薪酬制度改革。坚持科学合理、业绩导向、稳妥有序的原则，优化、完善干部管理制度，促进干部队伍不断提高政治素质、业务素质、工作业绩;加强党风廉政建设，着力打造清正廉洁、勤勉敬业的干部队伍和员工队伍。加强薪酬体系的规范化、科学化管理，增强薪酬分配对各层级、各业务板块的激励约束作用，激发干部员工工作动能，努力提高全员工作质量和效率。

　　4.强化市场营销对内对外统筹管理。以市场为导向，强化以销带产及市场信息反馈机制，切实抓好产销衔接，持续优化产品结构，将资源配置向优势品类聚集，努力追求产业链整体价值贡献最大化。深化内部市场化运行机制，完善内部订单、在线产品和库存管理，提高商品周转率。优化国际国内市场、产品和客户布局，努力巩固长期优质客户，降低营销费用，保证市场份额;积极开拓新产品市场，培育高端、终端消费客户群，打造新的增长点。改进贸易板块运营机制，提升盈利能力。加强客户信用管理，有效防范回款风险。

　　5.稳妥有序推进管理改革，全面提升基础管理水平。积极总结改革经验，对标先进管理模式，全面推进生产经营、安全环保、工程项目和设备、质量、财务、信息化、企业文化等各方面管理改革，持续将基础管理做扎实，提升公司整体管理竞争力。

　　6.积极推进资本运作，加强产融互动。提升思维，开阔视野，强化生产经营与资本运营融化发展理念;盘活现有资产，积极处置低效无效资产;着眼于资源拓展、产业链延伸、相关多元化、工装技术和管理升级，利用资本市场功能积极谋求通过战略合作、股权投资、并购基金等方式，打造新的增长点，努力实现公司效益增加和价值提升。

　　(四)可能面对的风险

　　1.钼产品市场价格波动风险。公司主要业务是钼矿开采和钼系列产品的生产、销售、研发等，经营业绩对钼产品市场价格较为敏感。尽管2017年以来钼市场明显回暖，价格上涨;但市场仍面临诸多不确定因素，可能导致钼价格的波动，从而使公司的经营业绩受到影响。

　　2.安全环保或自然灾害相关风险。公司高度重视安全生产和环境保护，安全环保管理体系健全、措施周密。但在实际生产运行过程中仍可能存在难以预料的因素，有可能导致发生安全或环境方面的事故。另外，公司采、选矿作业地处山区，重大自然灾害如暴雨、泥石流等可能对公司的生产设施、运输道路造成破坏。

　　3.贸易保护所带来的风险。贸易保护加剧严重危害全球经济增长。涉及公司产品的贸易摩擦会直接影响公司的产品出口业务，而涉及钼下游行业的贸易摩擦会间接影响公司产品的市场需求。

　　4.利率风险。利率变动影响公司及子公司的借款及存款利息。目前公司尚未订立任何形式的利率协议或以衍生工具对冲利率波动风险。

　　5.汇率风险。公司产品出口和相关贸易业务收入受人民币汇率波动影响。人民币汇率波动将使公司的境外业务收入面临不确定性。

　　四、报告期内核心竞争力分析

　　公司拥有丰富的资源储备，领先的产业规模。优良的产品质量，强大的研发实力，健全的营销网络，公司致力于钼炉料、钼化工和钼金属三大业务板块的完整产业链条及拥有的优异服务，尤其公司当前着力变革与发展及新产品计划，将会形成公司新的核心竞争力。