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4月13日:宝钛股份民用钛材产品结构逐步优化,军品需求存在爆发可能
作者:佚名   来源:网络   点击数:   更新时间:2015-4-13 9:38:09
关键字:宝钛股份
亿览网讯:
  钛材销量及收入稳定增长,计提存货跌价损失导致业绩下滑。公司在2014 年实现钛材销量8532.6 吨,同比增长5.18%;营业收入24.81 亿元,同比增长4.58%,公司在钛材需求不足的大背景下积极开拓市场的努力初见成效。但由于海绵钛价格持续下跌,14 年年中曾一度触及4.5 万元/吨的历史低点,公司为此计提了存货减值准备。资产减值损失由13年的-748 万元大幅增长至2014 年的4774 万元,对公司业绩产生了较大影响。整体而言,公司经营情况正在逐步好转,比如14 年营业毛利率提升了2 个百分点,扣非后净利润自2012 年以来首次转正。
  
  民用钛材产品毛利率将逐渐提高。在目前民用钛材市场产能过剩、需求不振的背景下,国内生产民用钛材企业基本处于亏损状态。我们判断15 年民用钛材产能过剩的格局仍将持续。但公司民用钛材产品毛利率则有望逐步改善,一方面公司5000 吨钛带项目将于15年完全达产,相比钛板,钛带成品率和生产效率都有不小提高(成品率至少提高10%以上),公司的成本优势将得到体现;另一方面,公司积极开拓海洋、核电等新领域的应用,其中核电用钛焊管2014 年已顺利实现销量200 吨,未来这些新兴领域应用都将成为公司新的利润增长点。
  
  军用钛材潜在需求巨大,公司受益确定性最高!钛材在军品上主要应用于飞机发动机和结构件等领域。由于我国新一代军机(歼20、大运等)仍没有大规模列装,因此军品用钛需求仍未爆发。长期来看,军用钛材市场潜力巨大,仅以大运为例,一架预计需要钛材100吨(考虑成材率影响)左右,按10 年交付200 架计算(美国现有400 架大型运输机,俄罗斯300 架),每年就需要钛材2000 吨,与公司目前每年军用钛材销量持平!军用钛材在技术和认证方面均存在非常高的壁垒,公司作为军用钛材的龙头老大,市场占有率超过50%,未来在军用钛材需求爆发的进程中受益确定性最高。
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