在钢材价格跌回18年前原点之际，宝钢股份(600019,股吧)抛出了50亿元的回购计划，市场仿佛被打了一剂强心针，有人开始乐观地预期行业即将触底反弹。但事实上，这个振奋人心的计划更多的只是公司资本层面上的一次运作，与行业基本面无关，更不意味着钢铁行业的投资价值已经显现。

    钢铁行业确实正处于一个前所未遇的糟糕时期，但“1斤钢材的价格抵不上1斤豆粕”、“1吨钢仅赚1.68元”的现象绝不是最糟糕的，更悲惨的境地可能还远未到来。

    众所周知，产能过剩是造成中国钢铁业当前困境的根本性因素。即使是在下游行业需求增长全面放缓之际，今年以来日产粗钢产量仍保持在200吨的高位。因此，行业能否走出困境，基本面能否改善，主要有赖于供求关系能否好转。

    但从目前来看，供大于求仍将是未来一段时间甚至是几年内的主旋律。

    这主要是由两方面因素决定。首先，钢铁业与国民经济发展密切相关，其需求的增长主要取决于投资的强度，但转变经济增长方式，降低对投资驱动的依赖已经是国家经济发展的基本思路。从长远来看，国民经济对钢铁的需求已经不可避免地处于下降通道。

    如此，问题的关键便在于第二方面，即在需求增速已达峰值的情况下，如何控制产量的增长。显然，这并不是一件容易的事情。其实，在过去多年里，中国钢铁业始终处于产能过剩状态，整个行业的规模在“严控产能”、“淘汰落后”的口号中，从2007年末的6亿吨上升到去年末的近9亿吨。这也就意味着，市场经济的一般规律在钢铁这个特殊的行业上已经完全失灵。

    回头来看，这几年间钢铁业的发展可谓是“国进民退”的典型代表。在淘汰落后，提高行业集中度的口号下，地方政府纷纷强势主导和参与重组，最终使得行业前十家产量占总产量的比例从2005年的34.7%上升到2010年的48.6%，而另一项数据则可能更加直观，即5%的企业生产了73%的钢。
 
    当全行业回归到计划经济式的国企大一统时代时，问题随之而来。一方面，由于钢铁企业是传统的利税大户，因此在地方政府的支持或主导下，这些巨无霸企业往往会不顾成本、疯狂扩产，利润似乎无足轻重；另一方面，当整个行业利润日益微薄时，唯有扩大产能才能保持竞争优势，这就令全行业陷入了一种愈过剩愈扩产的怪圈。

    事实上，类似的困境并非中国独有，只是因为种种因素，这种局面在中国体现得更为明显，要想解决也会更加困难。

    从西方国家发展经验来看，一般而言，一个国家或地区经济高速增长后钢铁产能都会过剩。
 
    譬如，上世纪70年代之前，德国、法国等欧洲9国的经济处于周期性增长阶段，其粗钢产量稳步上升，但随后由于产能扩张计划未得到纠正，供大于求的矛盾不断积累，导致其在1975年~1985年间出现了钢铁产能的严重过剩。欧洲钢铁行业约用了近20年的时间，才逐步解决了产能过剩问题。因此，即使中国钢铁业都知道问题的症结所在，但要走出行业困境依然需要一个漫长的时间。