今天早晨起床明显感觉很冷，再摸暖气片，冰凉冰凉，北京地区的暖气季彻底结束了，尽管已经比惯例3月15日停供期限延长了3天，由于刚经历了17日大雾加雨雪，据说18日凌晨的春雪可能是自2011年冬天以来的最大降雪量。雪后刚过一天，仍然感觉还在“冬天”里就必须面对外界的严酷。站在地铁里去上班，惯性思考合金市场走势，结合今年的宏观面与行业现状，如同此时的北京气候，真切感受到“倒春寒”无处不在。

　　刚刚结束的两会已经把2012年的GPD增速下调为7.5%，1月份的社会用电量出现罕见的负增长，二月份的外贸逆差创出单月新高315亿美元，宏观经济形势暂无亮点。1-2月商品房销售面积7004万M2同比下降14%，1-2月汽车产量312万辆同比下降1.8%，导致1-2月仅同比增长2.2%的1.126亿粗钢吨出现大量滞销。钢价一再下降，虽然有部分钢铁厂家会同钢贸商一而再地试图拉抬售价，至今还鲜闻成功案例。钢铁企业大部分亏损，甚至发出了炼钢不如养猪的慨叹。3月以来，碳钢、不锈钢等几乎所有钢铁企业都不约而同地传出了“提前检修”的新闻。

　　按照过往惯例，每年春节过后都会迎来建设热潮，由此带动一轮年度采购热潮，钢材也因此会走出阶段性行情，就是所谓的“春季攻势”。然而，比以前来得更晚些的2012年春季却给了钢铁行业别样的遭遇，许多钢贸企业原本运作顺畅的贷款棋局由此也遭受众多质疑。钢铁行业遇冷必然减少合金需求，曾经连年让合金行业拥抱的春天希望也被市场的寒意彻底湮灭。

　　最近传出了系列有关合金生产供应的新闻。南非铬铁因电力不足而减产，西南再现干旱使硅锰生产减少、青海地区取消优惠电价导致电价普涨0.022元/度，东南亚雨季还未结束使镍矿开采装运困难，长冬过后的钼矿山面对过低销售价格推迟开工，湖南暂停批准2013年的钨矿新计划，等等。似乎都利好合金价格走势的因素。但是惨淡的钢铁行业目前还没有全面生产，原本有人预期2012年粗钢产量将达到7.2亿吨的说法已遭到普遍质疑，甚至有说法或许会略有减少至6.6亿吨。钢铁产量停滞就无法拉动合金需求增长。在产能严重供大于求的合金产业格局里，需求没有增长就意味着供应加剧竞争，在技术水平与产品质量大体趋同的环境里，竞争的焦点无疑体现在价格比拼。

　　三月即将过去两旬，中国合金市场遭遇2012年的市场“倒春寒”已成定局。展望第二季度乃至未来，“倒春寒”之后是否如同季节那样能够迎来真正的春天呢?或者说如何才能迎来市场的春天呢?

　　许多学者专家从各个侧面都详细解读了温总理的《政府工作报告》，注重农业和民生是主基调，温总理者两天在河南省考察表示要继续提高小麦收购价格就是一个民生新举措。继续调控房地产、铁路资金困难、公路债务攀升等信息已经清晰表明2012年的投资不会出现大幅度增长。在10元钱买两根葱的持续高通胀压抑消费年代，面对出口下滑，唯一能够带来希望的就是投资拉动。然而投资又面临资金不足等现实瓶颈，整个宏观经济面暂时还没有看到钢铁消费增长从而会拉动合金需求增长的乐观讯息。

　　反观合金生产，2011年中国的铬铁产能已达380-400万吨，面对1400万吨左右不锈钢产量的下游需求，只要价格合理，无需进口而单靠国产就可以完全满足380万吨左右的铬铁年需求。而国外铬铁产能及产量都在增长，其增量部分目前还只能面向中国市场，铬铁价格之争在2012年将上演进口与国产、国产企业间、国外企业间的三种竞争。

　　2011年南方春旱连伏旱促进了硅锰产业的南北平衡，变相地降低了南方硅锰的市场比重。2011年9月的9500元/吨高价更加激发了原本打算停产或转产的硅锰复产超产热情，惯性还在延续，产量远未触底，价格反弹何期?

　　中国现有镍铁产能由于主要地处内陆在2011年继续以中高镍铁增量为主，尽管看到低镍铁因LME纯镍走低而走强，但靠近镍矿产地的全球纯镍产量预计2012年达到172万吨将进一步加剧供大于求的态势，30-35%左右的南美高镍铁在2011年市场低迷期逆市进入中国，充分表明中国镍铁产业正遭遇除东南亚以外的新挑战。

　　硅铁价格在2011年因为行业自发组织的有效沟通而维持了较长时间的较高价位，同时也促进生产增加和产能扩张，也带来了较大数量的社会库存。面对出口持续减少和金属镁产量几无增长的客观现实，2012年的硅铁市场环境将难以重复过往，必将经历产能、产量与价格之纠结。

　　钼铁在2011年由于持续价格低迷而没能放大产量，维持在60000吨左右。金融危机前库存及下游需求低迷的双重压力，使钼铁行业在2012年或将继续遭遇上下皆难的双面夹击：矿山为生存而要求涨价，钢企亏损而设法压价。

　　钨合金行业在2004年达到产能与产量巅峰后，经历了充分的市场洗礼，如果能够继续发挥区域性行业沟通而稳住钨精矿价格，2012年的钨铁价格应该不会低于200000元/吨，完全有机会再度走强。市场容量不大但生产规模也有限，必将促使钨铁行业良性循环。

　　全国规模以上港口在2月份的货物吞吐量增长15.4%或许预示着中国造船业即将越过冰点，加快社会发展、缩短城乡距离的高铁计划经历一年多调整后想必也会重新恢复正常建设速度，这些产业都将增加含铌的特钢需求。国外企业的铌铁增产计划还停留在纸上，外国铌铁厂家早已预测到需求增长并在2011年提出涨价要求，中国投入的19.5亿美元必将期待获得良好收益，2012年的铌铁或许迎来需求增长快于供应增长的良好态势，行情或许小有期待。

　　综上所述，供需态势决定市场价格。如果所有合金都能够象钨铁、铌铁那样处于一个相对均衡的市场格局中，一旦下游需求稍有启动，上涨行情定然可期。对于铬、锰、镍、硅合金产业，都面临着行业洗牌式整合的大环境，在整体市场容量没有改观的情况下，66000KVA的新炉投产必将意味着其它小型炉的停产或转产。锰、硅合金主要面临单一国内企业间的竞争，铬、镍合金还将面对国外的冲击。

　　很显然，若想期待合金市场“倒春寒”之后迎来真正的市场春天，就必须坦然面对行业产量减少的趋势性抉择。但愿经历过2011、2012年的持续性行业洗礼以后，中国的合金产业能够进入一个矿与铁之间、铁与钢之间的全新均衡供需时代。