2010年1-3月份，全国全社会用电量9695.13亿千瓦时，与去年同期上涨24.19%。正如我们之前所预测，由于2009年上半年基数较低等因素，2010年上半年供求增速均保持较高的增长，在1月份出现井喷后逐渐回落。其中，2010年1-3月份，第一产业用电量190.48亿千瓦时，同比增长9.77%；第三产业用电量1079.53亿千瓦时，同比增长17.47%；城乡居民生活用电量1278.42亿千瓦时，较去年同期增长14.96%。作为整个用电体系占比较大的第二产业，由于宏观经济回暖带动全社会用电量上涨，第二产业用电量7146.70亿千瓦时，同比上涨27.57%，是带动全社会用电量上涨的主要驱动因素。

　　2010年1-3月份，全国6000千瓦及以上电厂发电设备发电量85035万千瓦时，比去年同期相比增长11.0%。受今年旱情较为严重影响，水电发电量16519万千瓦时，同比增长13.5%；火电发电量65570万千瓦时，与去年同期相比增长9.1%。

　　2010年以来，全国普受冰雪等恶劣天气因素影响，供暖方面增加了对动力煤的需求，从2010年2月起，国内煤炭价格出现大幅下滑，秦皇岛煤炭库存已超过800万吨警戒线。截至2010年04月12日，大同优混、山西优混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的价格分别为725、675、575、515和410元。

　　鉴于我们对2010年几大要素的判断：用电量、电价短期之内难有起色，煤价、运费等成本压力上升，均制约火电类公司的盈利能力。但由于2009年电力板块已远远落后于大盘，成为表现最差的行业之一，考虑到行业起点低等因素，我们判断2010年电力板块再次跑输大盘的可能性较小，维持“中性”的投资评级。